Главным событием на валютном рынке Казахстана за первое полугодие 2009 года, без сомнения, можно считать девальвацию тенге. 4 февраля 2009 года Национальный банк РК ушел от поддержки тенге в прежнем коридоре в 120 тенге за доллар США и установил новый коридор обменного курса на уровне в 150 тенге за доллар с колебанием в +/- 3%, или 5 тенге. В первые дни после корректировки курса в крупных городах страны ходили слухи о возможной второй волне девальвации. Эти разговоры подкреплялись предположениями некоторых экспертов в данной сфере. Дополнительный ажиотаж подогревали и некоторые обменные пункты валют, которые утверждали, что в ближайшее время будет повторная девальвация, и продавали доллары США по завышенному курсу. В ответ на это Национальный банк не раз делал заявления о том, что второй волны девальвации не будет: заданный коридор будет поддерживаться в среднесрочной перспективе, а это значит, что курс в 150 тенге +/- 5 тенге сохранится, как минимум, до конца 2009 года. Как мы видим, в итоге курс тенге за семь последовавших после девальвации месяцев не вышел из заданного коридора (рис.1).

Рисунок 1



Источник: Национальный Банк РК

Однако сегодня в связи с резким ослаблением американского доллара по отношению к основным мировым валютам перед нами возникают вопросы: что будет с американским долларом, как будет себя вести тенге по отношению к доллару? Чтобы ответить на них, попробуем проанализировать, в чем причины падения американской валюты, и каковы ее перспективы в будущем.
Слухи о снижении курса американской валюты ходили уже давно. Многие известные экономисты уже с конца прошлого года предрекали резкое обесценивание американского доллара во второй половине текущего года. Такой сценарий мотивировался тем, что ипотечный кризис зародился в США. Там же он перерос в финансовый и только после этого распространился на весь мир в виде общеэкономического кризиса. Кроме того, правительство страны совместно с Федеральной Резервной Системой выделили несколько триллионов долларов для помощи экономике и финансовым институтам США, в результате чего дефицит бюджета страны вырос до рекордных уровней, а правительству пришлось занимать средства на рынках. Еще одной причиной появления на рынке разговоров о скорой возможной девальвации доллара стало то, что многие страны и организации все чаще стали высказываться за создание новой мировой валюты, которая должна прийти на смену доллару. Когда к этой инициативе присоединился Китай, над идеей стали задумываться. В начале сентября начинание поддержали даже в ООН, так что не исключено, что обсуждение новой резервной валюты выйдет в ближайшее время на новый уровень.
Давление на доллар начало усиливаться по мере появления признаков восстановления мировой экономики, когда инвесторы стали вкладывать деньги в более рискованные и доходные активы. Очередное снижение его курса произошло в сентябре, когда доллар достаточно резко подешевел практически ко всем основным мировым валютам. В частности, курс евро по отношению к доллару на текущий момент торгуется на уровне 1,47 долларов за единицу европейской валюты (рис.2).

Рисунок 2



Источник: Агентство Bloomberg

Можно назвать несколько причин слабости доллара в сентябре. Одна из них заключается в том, что инвесторы опасаются инфляции. Сотни миллиардов долларов, выделенные правительством страны на антикризисные меры, не могут исчезнуть бесследно. И как только кризис поутихнет, в экономике окажутся «лишние» деньги, которые нужно будет откачивать из финансовой системы. Если этого не произойдет, инфляция может стать тормозом на пути восстановления американской экономики. Вторая причина - эта упомянутая стабилизация. В августе и сентябре многие страны начали потихоньку объявлять, что выходят из кризиса, а в США вышел ряд отчетов, согласно которым можно было судить о прохождении дна кризиса. В этих условиях инвесторы стали продавать купленные доллары и вкладывать их в другие активы, которые могут принести больший доход, чем более надежные, но и менее прибыльные доллары и американские облигации. По мнению многих западных и казахстанских валютных аналитиков, нисходящее движение американского доллара в этом году сохранит силу и может продолжиться в следующем. В частности, в банке Morgan Stanley придерживаются медвежьего прогноза по валюте США. Они ожидают дальнейшего ослабления доллара в этом году, а также снижения до конца 2010 года еще на 6% против валют стран, являющихся основными торговыми партнерами США.
Тем не менее, ослабление доллара к основным мировым валютам никак не отражается на его курсе по отношению к тенге. Можно констатировать, что ситуация на валютном рынке страны стабильная. Формирование курса доллара на внутреннем валютном рынке происходит независимо от ситуации на международных рынках и характеризуется движением в рамках заданного Национальным Банком РК коридора. Наименьший курс доллара после девальвации был зарегистрирован в феврале на уровне 148,11 тенге, наибольший в марте - 151,35 тенге. В последние недели на рынке даже наблюдается постепенное усиление курса американской валюты относительно тенге, вследствие снижения цен на некоторые экспортные товары Казахстана, в частности на зерно, и, соответственно, попытки Национального Банка РК поддержать отечественных экспортеров путем небольшого ослабления национальной валюты. На текущий момент биржевой курс доллара вплотную приблизился к отметке 151 тенге и, скорее всего, тенденция постепенного роста курса американской валюты, опять же в рамках коридора +/-3%, продолжится как минимум до конца года.


Аналитическая служба Business Resource